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專家解讀：支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)借用中長期外債 助力高水平開放和高質(zhì)量發(fā)展
　　近日，國家發(fā)展改革委正式印發(fā)《支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)借用中長期外債 促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》），對于行業(yè)地位顯著、信用優(yōu)良、對促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有帶動引領作用的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，給予申請辦理外債審核登記便利，并持續(xù)完善相應事中事后監(jiān)管。這是國家發(fā)展改革委推進完善企業(yè)中長期外債管理的重要舉措，對于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)更加高效便利地統(tǒng)籌利用外債資金服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有積極意義。

　　《通知》在《企業(yè)中長期外債審核登記管理辦法》（國家發(fā)展改革委2023年第56號令，以下簡稱“56號令”）的基礎上進一步創(chuàng)新做法舉措，主要有四大亮點：

　　一是政策支持更為精準�！锻ㄖ访鞔_支持對象為“行業(yè)地位顯著、信用優(yōu)良、對促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有帶動引領作用的優(yōu)質(zhì)企業(yè)”，在56號令基礎上提出更高要求，細化“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”界定標準，包括：（一）經(jīng)營標準：生產(chǎn)經(jīng)營符合國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策；（二）財務指標：近一年營業(yè)收入規(guī)模排名行業(yè)前五，資產(chǎn)負債率等指標優(yōu)于行業(yè)平均水平；（三）信用等級：國際信用評級為投資級或國內(nèi)信用評級為AAA。以上規(guī)定有助于降低政策認定成本，拓寬優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨境投融資渠道，為加快推動中長期外債利用政策落地推廣打下良好基礎。

　　二是政策審批更加高效�！锻ㄖ坊趦�(yōu)質(zhì)企業(yè)實際情況，科學設計審批流程，最大限度便利企業(yè)申請，具體包括：（一）更少時間，即實行專項審核，加快辦理流程；（二）更加靈活，即企業(yè)可提交包含子公司在內(nèi)的計劃性合并外債額度申請，實現(xiàn)一次申請、分次使用；（三）更多信任，即國內(nèi)信用評級為AAA且國際信用評級達到A-及以上的企業(yè)，其申請材料中的專業(yè)機構(gòu)法律意見，可由企業(yè)內(nèi)部法律或合規(guī)部門出具；（四）更強保障，即對一些情況允許“容缺辦理”，例如借用國際商業(yè)貸款但暫無法提供已簽署貸款協(xié)議、可提供貸款機構(gòu)意向性文件，以及境外發(fā)行債券但暫未確定主承銷機構(gòu)。以上規(guī)定既能實現(xiàn)必要的審核質(zhì)量要求，又能降低優(yōu)質(zhì)企業(yè)申請中長期外債額度的制度性成本，進而提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)更好利用外債資源、優(yōu)化境內(nèi)外資本配置結(jié)構(gòu)的積極性。

　　三是政策設計更具市場導向。《通知》在借用外債方面平等對待各類所有制企業(yè)，設計主動條款避免競爭扭曲，務實靈活調(diào)整優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標準保證競爭效率，引導促進經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。從支持對象看，《通知》明確指出“積極支持各類所有制的優(yōu)質(zhì)企業(yè)借用外債”，確保國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)等不同所有制的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都能得到政策支持，在降低風險的同時最大限度保證競爭公平性。從標準制定看，《通知》強調(diào)“根據(jù)國家宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策及全口徑外債情況，適時調(diào)整優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標準”，保證了政策支持的靈活性，避免現(xiàn)行標準不適應未來形勢變化、降低市場整體運行效率的情況。從作用機制看，《通知》作出專項聲明，對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的任何表述及其借用外債所作的任何決定主要基于企業(yè)對外公開信息、不表明其他信息，避免該政策通過信號機制改變參與主體行為、扭曲市場競爭均衡結(jié)果。

　　四是政策舉措更好統(tǒng)籌發(fā)展與安全。《通知》的優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標準合理，事中事后監(jiān)管較為完善，能夠有效防范企業(yè)外債違約等社會穩(wěn)定風險，推動實現(xiàn)發(fā)展和安全動態(tài)平衡。事前資質(zhì)認定方面，在符合56號令等規(guī)定基礎上，追加更高認定要求，保證借用外債企業(yè)質(zhì)量。事中事后監(jiān)管方面，聯(lián)合有關部門和地方政府建立協(xié)同監(jiān)管機制，指導省級發(fā)展改革部門充分發(fā)揮屬地管理優(yōu)勢，加強對企業(yè)借用外債、募集資金使用、按規(guī)定報送信息等情況的抽查與監(jiān)督檢查，減少企業(yè)與監(jiān)管部門之間的信息不對稱問題，防范可能的“道德風險”。特定風險防范方面，結(jié)合當前現(xiàn)實情況提出科學的分級風險管理辦法，針對特定行業(yè)企業(yè)風險防范提出更高要求，防止行業(yè)風險外溢；動態(tài)調(diào)整優(yōu)質(zhì)企業(yè)界定標準，防止出現(xiàn)企業(yè)個體信用不良傳導至國家信用；明確作出政策決定與企業(yè)非公開信息不相關的聲明，減少政策支持可能導致的資本市場潛在波動。

　　隨著《通知》落地生效，優(yōu)質(zhì)企業(yè)申請中長期外債審核登記效率將大幅提升，有利于進一步推動跨境投融資便利化、拓寬外資投資中國渠道，幫助企業(yè)優(yōu)化境內(nèi)外要素資源配置。同時，外債管理體制改革作為建設更高水平開放型經(jīng)濟新體制的重要組成部分，在進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的進程中責任突出、使命重大，應順應世界之變、時代之變、歷史之變，圍繞國家戰(zhàn)略需要、實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展要求和企業(yè)發(fā)展訴求，進一步推進中長期外債管理體系和能力現(xiàn)代化，提升利用外債質(zhì)量與水平。

　　來源：外資司（中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所：陳大鵬、王澤榮）