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外儲三連升 信心是支撐
央行公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份外匯儲備環(huán)比增加204億美元，這是連續(xù)第三個月外儲出現(xiàn)回升。外匯市場預(yù)期的改善，市場主體持有人民幣信心的提升，是外匯儲備連升的重要因素。
今年以來，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。盡管美聯(lián)儲在3月份加息，但美元并未繼續(xù)攀升，加息之后的走勢相對疲軟；與此同時，監(jiān)管層多次強調(diào)人民幣匯率將保持穩(wěn)定的觀點，為市場吃下“定心丸”，期權(quán)市場風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)顯示，相比去年4季度，目前市場對人民幣匯率預(yù)期明顯趨向穩(wěn)定。
近期跨境資金流動趨向基本平衡。今年以來，銀行結(jié)售匯和涉外收付款逆差大幅下降，個人外匯存款增速放緩，并在2月份至3月份出現(xiàn)了單月減少，外匯供給和需求出現(xiàn)基本平衡，在這種狀況下，央行也無需為市場提供大量外匯而消耗外儲。這種變化提振了市場主體持有人民幣的信心，售匯率同比明顯下降，結(jié)匯率也有所上升，體現(xiàn)出市場主體的購匯意愿更趨理性，結(jié)匯意愿有所增強。
從國際收支角度來看，跨境資金流動的改善也非常明顯。隨著企業(yè)償還外債已告一段落，境內(nèi)主體增持境外資產(chǎn)成為資本外流的主要通道。一季度，直接投資呈現(xiàn)整體凈流入，對外直接投資凈流出規(guī)模同比下降64%，說明隨著相關(guān)管理措施的完善，市場主體對外投資更趨理性。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面也提振了市場信心。年初以來，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)中向好，增長和效益回升，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動市場出清，供求關(guān)系改善帶動價格回升，企業(yè)大面積虧損的狀況得到扭轉(zhuǎn)，基本面的變化也提升了市場對人民幣的信心。
長期來看，人民幣匯率并沒有大幅貶值的基礎(chǔ)，雖然美聯(lián)儲加息是推動美元走強的重要因素，但美元匯率過強不利于解決美國的貿(mào)易不平衡問題；近期歐洲經(jīng)濟(jì)較前些年有所企穩(wěn)，美歐間經(jīng)濟(jì)增長分化收斂，也會影響美元匯率。美元無法一枝獨秀，有利于人民幣匯率保持穩(wěn)定。
跨境資本流動管理體制逐步完善，將進(jìn)一步減輕資本外流壓力。去年以來，有關(guān)部門加強管理，虛假對外投資和投機性購匯等行為受到了明顯遏制。管理體制的健全有利于使市場健康有序，防止跨境資本流動大出大進(jìn)帶來的沖擊性風(fēng)險。
在國際收支持續(xù)改善的同時，我們依然要完善預(yù)期管理，對市場信心和預(yù)期的變化要保持高度警覺和敏感，不可掉以輕心。預(yù)期的形成，既有理性的因素，也有情緒等非理性因素，并有自我實現(xiàn)和自我加強的特點。一旦形成單邊預(yù)期，往往會導(dǎo)致市場超調(diào)。盡管我國經(jīng)濟(jì)基本面良好，但結(jié)構(gòu)調(diào)整依然任重道遠(yuǎn)，仍存在一些經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險點。要加強市場溝通，引導(dǎo)預(yù)期回歸基本面，引導(dǎo)市場以新常態(tài)思維理解經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域突發(fā)事件和風(fēng)險因素，避免被市場非理性因素主導(dǎo)。
不過，這并不是說有了信心的支撐，有了市場預(yù)期的穩(wěn)定，外匯儲備就不會發(fā)生變化。外匯儲備終歸是要拿來用的，在短期內(nèi)出現(xiàn)小幅波動，屬于正?，F(xiàn)象。對于外儲的變化，還是要有一顆平常心。
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